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EL netflix renunció este jueves (26) a competir por la compra de Descubrimiento de Warner Bros. (WBD) después del Skydance suprema aumente su propuesta a 31 dólares por acción. un valor que el directorio de Warner consideró “superior” al actual acuerdo con Netflix, de 27,75 dólares por acción.
El streaming estadounidense tuvo cuatro días hábiles para revisar su oferta y optó por no hacerlo, poniendo fin a una de las disputas corporativas más amargas en la historia del entretenimiento digital y allanando el camino para que Paramount tomara el control de WBD, propietaria de HBO, CNN, TBS y TNT.
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La oferta que Netflix no quiso igualar
La propuesta de Paramount Skydance cubre todo Warner Bros. Discovery, a diferencia del acuerdo que había negociado Netflix, restringido a estudios y activos de transmisión. Los elementos clave que hicieron que la oferta de Paramount fuera “superior” a los ojos de la junta directiva de WBD fueron:
- Valor de 31 dólares por acción en efectivo para toda la empresa, frente a los 27,75 dólares de Netflix por solo una parte de los activos.
- Tarifa de terminación regulatoria de 7 mil millones de dólares (anteriormente 5,8 mil millones de dólares), lo que garantiza el pago incluso en caso de bloqueo regulatorio.
- Compromiso de pagar la multa de 2.800 millones de dólares que WBD le debía a Netflix por cancelar el contrato anterior
- Inclusión de todos los activos de WBD, incluidos canales de cable como CNN, TBS y TNT.
El posicionamiento de Netflix
«La transacción que negociamos habría creado valor para los accionistas con un camino claro hacia la aprobación regulatoria»dijeron los codirectores ejecutivos Ted Sarandos y Greg Peters en un comunicado. «Sin embargo, siempre hemos sido disciplinados y, al precio necesario para igualar la última oferta de Paramount Skydance, el acuerdo ya no es financieramente atractivo».
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Los ejecutivos también agregaron: «Warner Bros. es una organización de clase mundial. Creemos que habríamos sido buenos administradores de sus marcas icónicas. Pero esta transacción siempre fue algo ‘bueno’ al precio correcto, no algo ‘imprescindible’ a cualquier precio».
La decisión refuerza la postura disciplinada de Netflix ante grandes adquisiciones. La compañía había negociado el acuerdo original en diciembre, llegando a ser celebrada como la futura propietaria del catálogo de HBO y de los estudios Warner, pero la guerra de ofertas cambió el escenario por completo.
El músculo financiero de Paramount
Para respaldar una oferta de esta magnitud, Paramount Skydance creó un sólido esquema financiero que combina capital y deuda:
| Fuente | Valor |
|---|---|
| Ellison Trust (acciones, Larry Ellison) | 45.700 millones de dólares |
| Financiación bancaria (BofA, Citi, Apollo) | 57.500 millones de dólares |
| Tarifa de terminación regulatoria | 7 mil millones de dólares |
| Multa por salida de contrato de Netflix (se supone) | 2.800 millones de dólares |
El director ejecutivo de Paramount, David Ellison, celebró el resultado: «Estamos satisfechos con la reafirmación unánime de la junta de WBD del valor superior de nuestra oferta, que brinda valor, certeza y velocidad de cierre».
Una disputa que duró meses
El CEO de WBD, David Zaslav, destacó que la batalla corporativa generó “ocho aumentos de precios” desde la primera propuesta recibida en septiembre, con una revalorización del 63% para los accionistas durante todo el proceso.
Paramount incluso lanzó una oferta hostil de 108.400 millones de dólares en diciembre, que fue inicialmente rechazada por el directorio de Warner, que en ese momento prefirió mantener el acuerdo con Netflix. La persistencia de Paramount, con sucesivas revisiones de la propuesta, terminó cambiando el rumbo.
Qué cambia para quienes usan streaming
El resultado de esta fusión podría rediseñar el escenario global del streaming, con consecuencias directas para el consumidor brasileño. Si la operación es aprobada por los reguladores americanos, una Paramount ampliada con los activos de Warner reuniría en una sola empresa:
- El sólido catálogo de HBO, con series como El último de nosotros, Casa del Dragón y Sucesión
- Franquicias de estudio de Warner Bros., incluidas DC, Harry Potter y Mortal Kombat
- Canales CNN, TBS y TNT
- El servicio Paramount+, que ya compite directamente con Netflix y Max en Brasil
Esta concentración puede ejercer presión sobre los precios, los paquetes y las estrategias de distribución de las plataformas en el país, y pone en alerta a los operadores y distribuidores de contenidos ante una posible reconfiguración del mercado.
En el mercado financiero, la retirada de Netflix fue recibida con entusiasmo por los inversores:
- Acciones de Netflix (NFLX): hasta aproximadamente un 10% en las operaciones extendidas del jueves
- Acciones de WBD: caída del 2%, lo que refleja la incertidumbre sobre los próximos pasos de la fusión
La importante apreciación de las acciones de Netflix indica que algunos inversores vieron la adquisición como un alto riesgo financiero. Con la retirada, la empresa señala un enfoque en el crecimiento orgánico y la disciplina en el uso del capital, que, para el mercado, valía más de un catálogo de mil millones de dólares.
Fuente: CNBC
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